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| 【光伏】匯兌損失英利重災 光伏業(yè)外匯遠期敗局 |
| （時間:2012-8-20 9:30:16） |
大部分中國外貿企業(yè)相信，匯兌最緊張的時候已經過去。
“最近匯率相對平穩(wěn)，很少有企業(yè)來向我們反映這個問題了�！奔徔椘愤M出口商會副會長王宇說。
但是倚重歐洲市場的企業(yè)，卻不得不面臨更大的壓力：歐元區(qū)經濟始終沒有企穩(wěn)，進入8月之后，盡管受到法國和德國不錯經濟數據的影響，歐元小幅反彈；盡管不少外貿企業(yè)猜測，人民幣下半年將小幅貶值，但誰也無法斷定，下半年歐元兌人民幣會發(fā)生什么樣的變化。
其中最難過的是同時遭受著反傾銷和訂單減少的光伏企業(yè)。業(yè)界普遍說法是，中國光伏70％的市場在歐洲。
陸續(xù)披露的半年報和業(yè)績預測也證明了這一點，在歐元急速下滑最甚的4－6月，中國企業(yè)損失慘重。
截至理財周報記者發(fā)稿，披露受損最大的是中國英利，它預測自己二季度匯兌損失將達到2800萬美元－3000萬美元。
而A股上市的向日葵，預計上半年匯兌損失5000萬元人民幣、遠期外匯交易損失6600萬元人民幣；東方日升預計上半年遠期結匯損失2600萬元人民幣。
此外，海潤光伏和超日太陽，乃至可能破產的賽維LDK，也都分別表示上半年業(yè)績受到了歐元貶值的影響。
從已經披露數據的公司情況來看，上半年的匯兌損失已經達到甚至超過去年全年。
黑色5月影響全年業(yè)績
“歐元從去年就跌得很厲害，我們當時的年報里面已經體現(xiàn)了匯兌損失。”一家上市光伏企業(yè)財務人員向理財周報記者表示，“今年加大了對于回款、結算、遠期交易的管理，但是歐元下跌的速度實在比我們想象的要快很多。”
這家上市光伏企業(yè)的財務人員透露，自己公司避免外匯波動的常用手法是，對部分合同進行了鎖匯處理，也就是說，與中國銀行約定，在客戶正式付款后，不以當時的價格將歐元換成人民幣，而是以雙方約好的價格兌換。
但是事實證明，他們此前約定的價格還是偏高。從5月開始，歐元匯率從8.3元以上，一路狂瀉至7.9元左右。
“我們當時很多合同鎖匯價格都在8元以上。因為一季度的時候歐元走勢還可以，大家都沒有想到5月那么差，一個月就跌了5％，都來不及調整�！�
但是他表示，這一部分合同大部分還未兌付結算，因此目前公司報表中只是計提損失。最終結果仍然要看實際兌現(xiàn)時的歐元走勢。
“本來6月底我們都以為可以反彈回來一點，下半年報表就能比較好看，但是7月又是一波下跌。現(xiàn)在只能寄望于人民幣貶值了。”
他慶幸的是，其公司二季度實際結匯并不多，無形中避開了可能最危險的時期。而部分在二季度結匯的公司，遭受的將是實質性損失。
向日葵：失敗的遠期外匯交易
更多公司利用遠期外匯交易，試圖對自己的合同進行套利保值。但是事實證明，大部分實業(yè)公司仍是輸家。
以A股曾經最受矚目的光伏股票向日葵為例，在2011年以前的報表中，幾乎看不到匯兌影響。公司總是在報表中聲明，雖然受到人民幣升值影響，但是公司利用遠期外匯交易，大幅降低了匯兌損失。
與鎖匯不同的是，遠期外匯交易允許企業(yè)用自己的外匯頭寸與合同對沖。比如當企業(yè)預計自己3個月后合同交割時，歐元可能已經貶值到7.5元，那就可以賣出3個月7.6元的外匯合同，以此對沖風險。
但從上半年數據來看，大量企業(yè)在遠期外匯交易上馬失前蹄。
2011年，歐元持續(xù)貶值，年末，向日葵不得不公布，全年匯兌損失達到5700萬元。當年，向日葵業(yè)績變臉轉虧，虧損超過9300萬元。
而向日葵在2012年中報業(yè)績預測中表示，上半年匯兌損失5000萬元、遠期外匯交易損失6600萬，其中未交割部分損失3570萬元。公司業(yè)績繼續(xù)虧損過億。
如果考慮到7月的又一波歐元貶值行情創(chuàng)下新低，如果9月不反彈，向日葵三季度末形成的匯兌損失將繼續(xù)增加。
賬期延長管理艱難
前述光伏企業(yè)財務人員表示，由于企業(yè)大部分客戶仍然來自歐洲，不接受人民幣或者其他貨幣結算，因此現(xiàn)在除了更加謹慎地簽訂合同和進行遠期交易管理外，別無他法。
他表示更擔心的是，2011年開始，歐洲市場對于光伏產品的需求明顯下滑，2012年已經體現(xiàn)明顯。這樣不但企業(yè)新增訂單不多，而且新簽下來的訂單大部分賬期延長，大量客戶延期付款。
“對于我們做外貿的公司來說，賬期管理是很重要的�！彼硎�。考慮到合同期較長可能產生的外匯風險，企業(yè)對于新簽合同的賬期要求很嚴。對于付款方式、付款周期都有明確要求。
2006年以來大部分時間內，人民幣對歐元都是貶值。因此大部分光伏企業(yè)很少特意要求合同對賬期進行控制，比如要求客戶盡早付款等。
但隨著歐元走弱，超過1年的合同就能令財務部門心驚膽戰(zhàn)。
“我們基本不可能去做一年以上的鎖匯，所以很多時候就只能寄望于遠期外匯交易。但如果匯率短期內，比如兩三天內變動都很大，那一樣很難完成套保�！薄�
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